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一品物联网首页4大高教股比较 哪个投资价值更胜一筹?

一品物联网 一品物联网 4周前 (05-14) 8次浏览

一品官网首页-物联网物流资讯摘要:教育板块往往处于政治风险的风高浪尖,早前一度出现行业「杀估值」情况。但近两个月行业触底回升,加上业内企业的首季业绩出炉,表现十分理想。 教育行业的细分板块中,高等及职业教育一直是市场焦点。因为国内政策分化,虽然限制了 K12教育的资本运作,但对…

    教育板块往往处于政治风险的风高浪尖,早前一度出现行业「杀估值」情况。但近两个月行业触底回升,加上业内企业的首季业绩出炉,表现十分理想。

    教育行业的细分板块中,高等及职业教育一直是市场焦点。因为国内政策分化,虽然限制了 K12教育的资本运作,但对高教及职教等行业提供鼓励及扶持政策,这与内地发展方针重由「量」转向「质」,冀望培育高教育高技术人才相关。而疫后中央冀以「内循环」提升经济增长动力,对高技术人才的需求可望更殷切。

    今天就比较一下业内 4间企业:中汇集团(SEHK:382)、 中教控股(SEHK:839)、新高教(SEHK:2001)以及希望教育(SEHK:1765),看谁的投资价值更可看高一线?

业绩及估值比较

2021H1* 营收(亿元) 同比增长 归母净利(亿元) 同比增长
中汇集团 5.54 32.5% 1.99 32.5%
中教控股 18.23 38.6% 8.31 67.1%
新高教 7.87 29.8% 2.95 45.0%
希望教育 11.83 35.9% 4.78 43.2%

(货币:人民币・下同)

* 截至 2021年2月28日六个月

  市值(亿港元) 现价市盈率(倍) 预测市盈率(倍) 股息率(%) 股本回报率(%)
中汇集团 90.1 27.2 12.62 1.1 15.9
中教控股 418.7 53.1 20.91 1.5 7.4
新高教 96.1 48.7 11.02 0.8 12.4
希望教育 199.4 131.0 16.09 0.4 3.1

    1.中汇集团

    中汇专注于职业教育,立足大湾区及四川。集团内生外延增长稳健。内生增长方面,学费总收入增长 28.4%达 4.9亿元。位于大湾区的华商职业学院正快速发展,期内平均学费增加5.1%至16361元,在校学生大幅上升 25%至 13324人。

    中汇于 2020年才作出上市以来的第一宗收购,并购了四川城市职业学院和四川城市技师学院,而且到今年 1月才开始并表,业绩贡献未能全面反映在中期报上。加上集团在大湾区内的校区仍在扩展,增城、四会及新会三大校区相继落成后,预期学生容纳量逾 8万。集团业绩增长的确定性甚高。

    中汇稳打稳扎,业绩及发展速度不算特别出采,但现价估值最低,中期息又多派12.2%至5.5港仙,股东回馈态度较慷慨,安全边际在 4家中最出色。

    2.中教控股

    中教经营高等教育、职业教育及国际教育三个业务板块;当中高教分部占比最重达 74.05%,期内分部收入升 54.7%至 13.5亿元,同样是在校学生人数及学费的增长、加上新增学校贡献所致。

    受疫情影响新招生人数,中教的职教分部收入同比跌 4.3%至 3.75亿元;但纯利却不跌反而由去年同期的 1.70亿元增至 1.78亿元,反映经营效率的提升。而国际教育分部由于2019年10月并入国王学院,营收大增 69.5%至 1.15亿元。

    中教的外延取态十分进取,2018年及2019年分别并购了 3及4家院校。2020年 8月又斥资13.56亿元收购海南赛伯乐教育集团)60%的股权,成为国内至今规模最大的一笔民办大学收购。集团亦表示进取的外延发展一品官网平台首页会持续。

    虽然如此,中教的开支增长仍相对健康。期内销售开支增加41.0%至 0.86亿元;行政开支增加16.2%至 2.08亿元。期内中教实施减省成本措施、协同效应增强及购股权计划下以股份为基础的付款拨回净额增加,令占比最高的行政开支增速远低于营收增速,行政开支占收入的比例同比下降 2.2个百分点至 11.4%。

    中教的业绩增长速度及规模领先一品传承娱乐网址余 3家企业,不过估值亦同样较高,调整压力亦较大,投资者待回调时吸纳为佳。

    3.新高教

    新高教的总学生人数由 2017年的 4.65万增至目前 12.6万,内生增长十分理想。集团的外延取态亦是稳打稳扎,目前学校网络包括7所高等教育院校,遍布七个省区。不过 4月13日集团又以6.74亿元中标郑州城市职业学院。

    而较缓慢的外延策略,换来的是领先同业的财务实力。期内集团资金总额较上一报告期增长 63%至历史新高的 16.3亿元,资金总额覆盖短期有息负债倍数由去年中的 1.2倍大增至逾 3倍;有息负债率降至上市以来的历史最低水平 21.1%。集团融资成本持续下降,未来预计一品官网平台首页有进一步下调空间。

    新高教的发展稳健,ROE及派息都持续攀升,十分适合长线投资者。只是集团股价近期飙升,目前略嫌偏贵,投资者可待回调吸纳,抑或以平均成本法 DCA 定期买入,长线持有。

    4.希望教育

    希望教育是 4家企业中并购最激进的一家,过去 3年院校数量扩大两倍有余,大部分都是通过并购方式获得。2018年上市前,集团仅有 8所院校,,截至2021年2月28日就翻倍至 16所,包括6所本科学院、8所大专学院、2所技师学院;另外一品官网平台首页签署了 3所学校的收购协议。

    激进的并购不单让业绩维持高增长,同时亦带来费用支出的高增长。期内销售开支飙升逾 1.73倍至 0.82亿元;行政开支增 28%至 1.48亿元。

    希望教育以较不健康的方式发展,目前估值亦远比同业高出一大截,安全边际甚低,目前投资价值逊于另外 3家企业。

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